【研究报告内容摘要】
行情回顾:本周中信国防军工指数涨跌幅0.94%,位列29个一级板块涨跌幅第7位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均上涨,涨跌幅分别为0.94%、4.06%、0.26%、0.36%及1.11%。目前中信军工一级行业pe在78x左右。
伊朗发射22枚导弹,伊拉克部队无伤亡:据英国天空新闻1月8日消息,伊拉克军方称伊朗向伊拉克的两处军事基地发射了22枚导弹,伊拉克部队没有人员伤亡。在袭击中至少有1名美国军人被打死,另有其他4人受伤并乘坐直升机从基地撤离。
伊朗承认击落乌克兰失事客机为人为失误:据伊朗国家电视台消息,伊朗军方承认击落乌克兰客机,称这是“人为错误”。1月8日,一架乌克兰客机在德黑兰坠毁,机上载有167名乘客和9名机组成员,全部遇难。伊朗外长扎里夫发文表示,“悲伤的一天,伊朗武装部队内部调查的初步结论:美国的冒险主义引发了危机时的人为错误,从而导致了灾难。我们对我们的人民、所有受害者的家庭以及其他受影响的国家表示深切的遗憾,歉意和慰问。”
美军将在台湾以东岛屿部署特遣部队,挑明针对中俄:据美国彭博10日报道,美国陆军计划在太平洋地区部署一支专门的特遣部队,能执行针对中国的情报、电子、网络和导弹行动。美国陆军部长瑞安·麦卡锡当天将出席华盛顿的一场活动,说明这支部队如何在印度洋-太平洋地区运作。
投资建议:我们建议两条投资主线:第一,型号量产带动上下游繁荣,价值中初见成长。我们认为未来主机厂价格主要体现在现金流量增长的预期上面,其中预期性越强的主机厂将享受越高的估值溢价。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程,新型号不断列装批量生产,我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。同时,型号量产叠加自主化发展需求,大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性,尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口,成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二,北斗组网带动应用崛起,成长中价值显现。从建设层面,北斗三号系统建设已进入决胜冲刺阶段,2020年6月份之前整个北斗三号卫星系统的三大轨道,30颗卫星有望全部组网完成。从技术层面,国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力,全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成,国产北斗芯片已实现规模化应用。从应用层面,2018年中国国内导航产业产值已超过3000亿元,北斗高精度应用推广取得长足的发展,产业链日渐完善,经济和社会效益日益显现。北斗导航系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。建议关注海格通信。
风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降。

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